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时间:2020年02月23日 21:34

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信知汉王畏恶其能,常称病不朝从。信由此日夜怨望,居常鞅鞅,羞与绛、灌等列。信尝过樊将军哙,哙跪拜送迎,言称臣,曰:“大王乃肯临臣!”信出门,笑曰:“生乃与哙等为伍!”上常从容与信言诸将能不,各有差。上问曰:“如我能将几何?”信曰:“陛下不过能将十万。”上曰:“於君何如?”曰:“臣多多而益善耳。”上笑曰:“多多益善,何为为我禽?”信曰:“陛下不能将兵,而善将将,此乃言之所以为陛下禽也。且陛下所谓天授,非人力也。”


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在信中,巴菲特通过引用埃德加·劳伦斯·史密斯(EdgarLawrenceSmith)在《普通股的长期投资》的话再次强调保留盈利的力量,复利增长是惊人的。著名经济学家凯恩斯(JohnMaynardKeynes)说:“我一直读完全书,才大致搞清楚了史密斯先生最新奇的,当然也是最重要的观点到底是什么。那些真正优秀的工业企业管理层是不会将他们每年所获的利润都全部派发给股东的,这是一个基本原则。哪怕不是所有年景,至少在好的年景下,这些企业都会留下一部分利润,将其重新投入到其业务本身。这样就创造出一种有利于可靠的工业投资的复利运营模式。经年累月,这笔可靠的工业财富的真实价值就会以复利速度增长,更不必说股东们还得到了源源不断的股息。”得到了这位经济学大家的加持,史密斯一夜成名。


“永叹之,淫液之,何也?”


幸运的是,我犯的许多错误带来的影响已经被大多数令人失望的企业所共有的一个特征所减轻了:即随着时间的流逝,“糟糕”的企业往往进入了一个停滞不前的状态,在这样的状态中,伯克希尔所运营需要的资本比例越来越小。

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